近期，人民幣兌美元彙率出現了一定程度的波動。6月28日，在岸人民幣對美元盤中跌破7.25，6月29日，離岸人民幣兌美元最低曾一度徘徊在7.28附近。這也引發了市場的廣泛關注。人民幣彙率走勢從長期看形勢如何？我們要怎樣看待人民幣彙率的波動呢？

此輪人民幣走勢的背後，有哪些原因？

“近期人民幣彙率的波動，主要受到內外部多重因素的綜合影響”，民生銀行首席經濟學家溫彬告訴記者，自5月中旬以來，隨著美元指數震蕩走強，同時國內經濟恢複實際情況，帶來人民幣貶值壓力有所加大，美元兌人民幣彙率再次跌破7關口。此後6月中旬，為推動國內經濟持續回升向好，人民銀行時隔10個月再次降息，相反美國的經濟數據以及通脹的粘性令美聯儲加息預期再度升溫，中美貨幣政策分化之勢有所加劇，帶來人民幣彙率有所走弱。

溫彬表示，近期，中美貨幣政策分化帶來的利差變化、美元彙率階段性走強等因素給人民幣彙率帶來了短期的、階段性的壓力。不過，隨著國內經濟穩步複蘇，加之外貿保持韌性，人民幣資產具備長期吸引力，人民幣彙率穩定有堅實的基本麵支撐，下半年人民幣彙率有望繼續在合理均衡水平上保持基本穩定。

中國外彙交易中心數據顯示，7月3日，人民幣兌美元中間價報7.2157，較前一交易日調升101個基點。7月4日，人民幣兌美元中間價報7.2046，調升111個基點。連續兩個交易日上調，結束自6月20日以來，該中間價曾連續7個交易日調降的態勢。

外彙市場基本麵支撐力量逐步增強

彙率既是最具綜合性的宏觀價格，也是市場預期最敏感、波動最大的宏觀變量之一。從長期來看，我國持續建設現代產業體係、以製造業高端化保持全球出口的優勢地位，這將進一步帶動我國經濟回穩向好。

德邦證券首席經濟學家蘆哲表示，隨著6月份國務院部署新一輪穩經濟政策舉措，內需擴張將顯著增強經濟內生增長動能，鞏固經濟基本麵回升向好的態勢，我國的產業鏈供應鏈體係賦予“中國製造”強勁的國際競爭比較優勢，這也帶動著我國以商品貿易為主的進出口貿易成為人民幣彙率定價的“基本盤”，人民幣基本盤依舊穩固。

從資本和金融賬戶來看，今年以來，境外投資者保持淨買入境內債券的態勢，持有人民幣債券情況持續向好，這也凸顯出在國際金融市場波動的情況下，人民幣債券的長期投資價值得到廣泛認可。

蘆哲告訴記者，人民幣彙率在本輪貶值過程中始終保持溫和步伐，沒有出現資金恐慌流出和“羊群效應”，進出口企業結彙意願依舊較高，顯示人民幣彙率僅是階段性的貶值壓力釋放，人民幣彙率定價的“基本盤”依舊穩健。在階段性因素累積的貶值壓力充分釋放之後，人民幣彙率或進入寬幅震蕩的局麵，並逐步向合理均衡水平收斂。

中國社會科學院金融研究所資本市場研究室主任張躍文表示，長期來看，中國經濟增長潛力巨大，中國人民銀行有充足的政策工具促進彙率穩定，國際上經濟全球化觀點獲得越來越多的支持，中國在世界經濟體係中的地位持續受到認可，這些都將有力支撐人民幣彙率保持基本穩定。

下調美元存款產品報價利率 有利於降低非理性購彙

7月以來，多家銀行網點下調了美元存款產品的利率報價，從最高4.3%降低至2.8%，原本5萬美元以上、年利率4.3%的產品已被取消。

銀行工作人員告訴記者，在人民幣存款降息背景下，不少客戶開始將目光轉向收益率相對較高的美元存款產品。不過，由於近年來人民幣彙率彈性明顯增強，彙率的波動很容易就會抵消美元存款的收益。在日常業務辦理過程中，他們也會提醒客戶，如果未來仍有美元用彙需要，可以選擇存款，如果沒有，建議逢高結彙。同時，美元存款產品同樣會麵臨彙率波動風險。

中國外彙投資研究院副院長趙慶明告訴記者，銀行的境內存款利率主要受央行政策利率牽引和商業銀行自身負債能力等決定。當前，銀行下調美元存款利率，一方麵可以緩解境內美元存貸款利率“倒掛”等問題，另一方麵美元存款利率與人民幣存款利率協同下行，有助於防範非理性購彙、穩定人民幣彙率。

我國穩彙率政策工具箱豐富

事實上，經過多年的改革發展，在麵對外部衝擊時，人民幣韌性凸顯，外彙市場運行穩健，市場主體更加成熟，交易行為更加理性，為經濟發展提供了良好的環境。就在此前6月9日，第十四屆陸家嘴論壇上，時任中國人民銀行副行長兼國家外彙管理局局長、現任中國人民銀行黨委書記潘功勝曾表示，多年來，外彙市場監管者在應對外部衝擊中積累了不少經驗，外彙市場宏觀審慎政策工具也更加豐富。有信心、有條件、有能力維護外彙市場的穩定運行。

6月30日，中國人民銀行貨幣政策委員會例會針對人民幣彙率，認為當前外彙市場供求基本平衡，經常賬戶延續穩定順差，外彙儲備充足，人民幣彙率雙向浮動，在合理均衡水平上保持基本穩定，發揮了宏觀經濟穩定器功能。未來會綜合施策、穩定預期，堅決防範彙率大起大落風險，保持人民幣彙率在合理均衡水平上的基本穩定。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，目前我國外彙管理部門的彙率管理工具較為豐富，包括窗口指導、離岸央票、外彙風險準備金率、外彙存款準備金率、逆周期因子、全口徑跨境融資宏觀審慎參數、外彙儲備幹預等。即便後市人民幣彙率出現恐慌單邊走勢，豐富的管理工具也足以平抑“羊群效應”，為未來人民幣彙率波動提供了糾偏保障，保障外彙市場平穩運行。

企業應堅持“風險中性”理念

在人民幣彙率雙向波動常態化背景下，企業樹立風險中性的理念至關重要。此前，國家外彙管理局副局長、新聞發言人王春英在新聞發布會上曾多次表示，市場化定價的人民幣彙率是彙率雙向波動的基礎，並且雙向波動也將是未來的常態，人民幣既可能升值，也可能貶值，沒有任何人可以準確預測彙率走勢。

“彙率雙向波動下，企業和個人應保持對市場的合理預期，擇優選擇彙兌時機。”中國民生銀行首席經濟學家溫彬建議，企業可以根據自身的實際情況，采取適合的策略來管理彙率風險敞口。企業管理彙率風險的方式很多，可以利用遠期結售彙、外彙期權等金融衍生工具降低交易風險，還可以通過與客戶溝通，爭取使用人民幣結算，此外，還有進行貿易融資，都是相對有效的對衝方式。

香港致富證券首席經濟學家肇越告訴記者，對於企業尤其是對外幣占收入比例達到一定規模、外幣使用頻率較高的企業，一定要在日常經營活動和財務決策過程中，提前做好彙率風險評估與風險控製，要基於“保值”而非“增值”的彙率風險管理原則，堅守“風險中性”理念，合理規劃自身的幣種配置。在應對彙率波動風險時，要適當提高套保比例，壓縮外彙風險敞口，合理安排資產負債幣種結構，主動利用衍生工具等金融機構提供的彙率避險服務，避免偏離風險中性的炒彙行為，堅持穩健經營、堅持專注主業、不跟風炒作彙率波動。