10月27日，德邦股份（603056.SH，以下簡稱“德邦”）發布2022年第三季度報告。報告顯示，公司第三季度實現營業收入80.15億元，同比增長4.51%，其中快遞業務53.03億元，同比增長11.78%；以倉儲及供應鏈為主的其他業務2.72億元，同比增長5.87%。值得注意的是，德邦三季度實現淨利潤2.56億元，同比增長1157.21%。

從“做大規模”到“做厚價值”

在過往的很長一段時間裏，快遞快運行業都深陷“價格戰”泥潭。在監管幹預下，自去年四季度頭部快遞企業單價同比增速紛紛轉正，衝出了“增收不增利”的怪圈。從今年年初開始，在零擔快運行業整合加速的背景下，頭部玩家也紛紛告別過去“規模為王”、以價換量的激進打法，轉向精細化管理與運營，不斷提高服務質量。

隨著外部競爭環境的優化改善、低價競爭態勢放緩，盈利修複明顯。公開數據顯示，順豐前三季度歸母淨利潤同比增長146%至154%、圓通前三季度歸母淨利潤同比增長190.47%。

從德邦最新的盈利情況來看，在持續的精細化管理以及各項降本增效舉措的持續開展下，公司第三季度實現淨利潤2.56億元，同比增長1157.21%，扣非後的歸母淨利潤1.7億元，同比增長140%。疫情防控壓力下，德邦交出“滿意答卷”。

值得一提的是，新的管理團隊加入後，德邦降本增效成果愈發顯著，第三季度營業成本同比下降0.51%，占收入比為85.45%，同比下降4.31個百分點，毛利率達近三年最高水平其中，得益於末端網絡變革以及中轉人均操作效率及末端收派效率的提升，德邦人工成本實現較大幅度下降，同比減少3.25%；理賠、包材、辦公費等其他成本降幅也同樣明顯，同比減少8.06%。

同時，隨著貨量不斷增加，德邦近兩年持續提升自有運力占比，減少成本更高的外請車使用，報告期末自有運力占比提升至66.2%。麵對國際地緣不穩定等因素帶來的油價大幅上漲，在自有運力提升到合理水平的基礎上，德邦通過線路優化調整，裝載率同比提升7.6個百分點，並通過外請集采、車型優化等精細化管理舉措，運輸成本的管控取得了明顯的效果。

目前，快遞快運行業整體進入穩健增長時期，從價格競爭轉變為價值競爭，對公司提出了更高的要求。作為“深耕大件領域的王者”，德邦依托在傳統大件物流上的資源和經驗，積極開展3-60kg貨物的快遞配送服務，以滿足客戶差異化、分層的多元化服務需求。根據財報數據顯示，高品質的服務為德邦的產品帶來有效溢價，公司快遞業務開單貨物總重量同比增長9.14%，公斤單價同比提升2.42%；開單票數1.83億票，同比增長5.73%；此外，德邦快運業務公斤單價同比增長1.39%。快遞快運雙雙回升。

除了收入和盈利能力的增強外，在進入服務提質增效的關鍵期，德邦也始終堅持直營化與標準化的經營模式，並在科技投入、人才建設以及服務能力等方麵進行提升。2022上半年，菜鳥排名中德邦的服務項指標穩居行業前列，綜合排名平均位居行業第二。

從行業發展趨勢來看，從“做大規模”到“做厚價值”，對企業發展提出了更高的質量要求。“雙十一”期間，德邦標準化的服務優勢以及在收、轉、運、派各個環節的產能提升將持續提升資產利用率，有望實現“量利雙收”的高質量增長。

核心經營管理層仍為德邦老員工，主營業務成長加速

據了解，在京東物流收購德邦股份“落地”後，德邦依舊保持著業務和運營的獨立性。除擁有京東背景的丁永晟擔任公司財務總監以外，其餘負責公司產品及運營高管全部為在德邦工作超過10年的資深員工。

根據中期財報披露數據，目前德邦股份管理層在公司的平均工作時間超過6年，其中核心中高層管理團隊在公司的平均工作時間已超過12年。充裕的人才儲備以及卓越的管理團隊確保了德邦經營的穩定性。

此外，從德邦股份9月15日披露的公告不難看出，雖然德邦與京東保持獨立運營，但雙方已加大了業務滲透。而隨著雙方資源的進一步互補及整合，德邦或將在保持獨立運營深耕大件的基礎上，利用京東係統性的業務資源實現業務的快速增長。

在頭部企業“馬太效應”之下，全網型零擔快運逐漸進入“多強並立”時代。然而和快遞業的巨頭加速整合不同，在快運市場中，巨頭的集中度和整合度還處於初級階段。業內人士分析認為，隨著市場的發展，中國零擔行業將逐步從低價競爭轉向高質量競爭，德邦京東的加速整合或將帶來市場集中度的提升繼而進一步提高盈利能力。